솔직히 저는 두 달 연속 상승이라는 숫자만 보고 "이제 다시 달리는 건가" 싶었습니다. 그런데 막상 시장을 들여다보니 느낌이 달랐습니다. 오르긴 오르는데, 무언가 힘이 빠진 것 같은 상승이었습니다. 그래서 코인 시장 초창기부터 여러 번의 상승장과 폭락장을 모두 겪어온 친구에게 전화를 했습니다. 단순히 수익을 낸 사람이 아니라 오래 살아남은 사람의 시선이 궁금했습니다.
두 달 상승의 배경: 수익률 뒤에 숨겨진 진짜 이유
4월 비트코인 월간 수익률은 11.87%를 기록했습니다. 3월 1.81%에 이어 두 달 연속 플러스입니다. 지난해 10월부터 올해 2월까지 다섯 달 내리 하락하던 흐름이 끊겼다는 점에서, 이 숫자를 가볍게 볼 수는 없습니다. 이더리움도 3월 6.97%, 4월 7.3% 상승하며 6개월 연속 마이너스 행진을 마무리했습니다.
그런데 제가 이 수치를 보면서 처음 든 생각은 "왜 오른 거지?"였습니다. 수익률보다 원인이 더 중요하다고 생각했기 때문입니다.
이번 반등의 출발점은 중동 지정학 리스크의 완화 기대였습니다. 미국과 이란 간 긴장이 고조되던 시기, 비트코인은 6만6000달러까지 밀렸습니다. 이후 협상 가능성이 언급되면서 7만9000달러 부근까지 빠르게 회복했습니다. 일반적으로 비트코인은 독립적인 대안자산으로 알려져 있지만, 제 경험상 요즘 시장은 전혀 그렇지 않습니다. 거시경제와 지정학 이슈에 주식 시장 못지않게 흔들립니다.
여기서 지정학 리스크란 전쟁, 외교 갈등, 에너지 분쟁처럼 특정 국가나 지역의 정치적 불안이 글로벌 금융시장에 충격을 주는 요인을 말합니다. 비트코인이 이 변수에 민감하게 반응한다는 것은, 현재 시장이 기술적 내재 가치가 아닌 심리와 기대감으로 움직이고 있다는 뜻이기도 합니다. 친구가 "상승장이 아니라 반등에 더 가깝다"고 한 이유가 바로 여기 있었습니다.
자금 흐름이 말하는 것: 가격보다 더 솔직한 신호
가격이 오를 때 가장 먼저 확인해야 할 것은 자금의 방향입니다. 저는 이걸 오랫동안 놓쳤고, 그 대가를 꽤 비싸게 치렀습니다.
코인글래스 데이터에 따르면, 미국에 상장된 비트코인 현물 ETF 12개에서 최근 일주일 동안 4억7587만 달러가 순유출됐습니다. 현물 ETF란 실제 비트코인을 기초자산으로 보유하고 주식처럼 거래소에서 사고팔 수 있는 상품으로, 기관 투자자들의 주요 진입 경로입니다. 직전 4주 동안은 매주 최대 9억 달러 이상 순유입되던 자금이 갑자기 방향을 틀었습니다.
이 흐름을 보면서 친구의 말이 다시 떠올랐습니다. "돈이 안 들어오고 있잖아." 짧은 한 문장이었지만, 핵심을 정확히 짚고 있었습니다.
현재 시장에서 주의해야 할 핵심 지표를 정리하면 다음과 같습니다.
- 현물 ETF 자금 흐름: 최근 1주 기준 순유출 전환, 기관 신뢰 회복 여부 확인 필요
- 온체인 데이터(On-chain Data): 실제 블록체인 위에서 일어나는 거래 기록으로, 투자자들의 평균 보유 원가와 실현 손익을 파악할 수 있는 지표
- 지지선과 저항선: 7만5000달러 부근이 강한 지지선, 7만8000달러~8만 달러 구간이 주요 저항 구간
온체인 애널리스트 윌리 우는 비트코인이 투자자들의 평균 원가 기준인 7만9000달러를 단기 내 돌파할 확률을 30%로 봤습니다(출처: 코인글래스). 그가 본 숫자가 70%는 돌파 실패라는 뜻이기도 합니다. 제 경험상 이런 구간에서 "곧 뚫릴 것 같다"는 느낌으로 들어갔다가 물린 적이 한두 번이 아닙니다.
금리 문제도 빼놓을 수 없습니다. 연방공개시장위원회(FOMC)란 미국의 기준금리를 결정하는 연방준비제도 내 의결기구로, 전 세계 유동성에 직접적인 영향을 줍니다. 최근 회의에서 금리가 동결되었고, 이례적으로 4명의 위원이 소수 의견을 낸 것으로 알려졌습니다. 1992년 이후 34년 만에 나온 수준의 내부 분열이라는 점에서(출처: 미국 연방준비제도), 금리 인하가 쉽게 시작되지 않을 것이라는 전망이 힘을 얻고 있습니다. 유동성이 풀리지 않으면 지금의 상승이 어디까지 이어질지 의문입니다.
지금 어떻게 접근할 것인가: 확신 없을 때의 현실적 전략
"지금 사야 해, 말아야 해?" 저도 친구에게 이렇게 물었습니다. 돌아온 대답은 예상 밖이었습니다. "그런 식으로 접근하면 계속 틀린다. 구간을 나눠야지."
그의 전략은 단순했습니다. 7만5000달러 부근은 분할 매수 구간, 7만8000~8만 달러는 분할 매도 구간, 8만 달러를 돌파하면 추세를 확인하고 그다음을 본다는 것입니다. 방향 베팅이 아니라 확률 게임이라는 말이 특히 와닿았습니다.
일반적으로 박스권 횡보 구간에서는 "곧 돌파한다"는 기대감에 올인하는 경향이 있습니다. 저도 그랬고, 대부분 좋지 않은 결과로 이어졌습니다. 지금처럼 중동 리스크, 금리 동결, 미 행정부의 비트코인 전략비축 발표 예고, 양자컴퓨터 보안 우려까지 변수가 겹쳐 있는 구간에서는 더욱 그렇습니다.
양자컴퓨터 리스크와 관련해 딜로이트는 전체 비트코인 중 약 400만 개, 전체의 25% 수준이 양자컴퓨터 공격에 취약할 수 있다는 분석을 내놓았습니다. 지금 당장 시장을 뒤흔들 변수는 아니지만, 장기 투자자라면 기술 리스크까지 고려해야 하는 시대가 왔다는 신호로 읽힙니다.
8만 달러 돌파 자체보다 더 중요한 것은 그 돌파를 뒷받침하는 조건입니다. 기관 자금이 다시 들어오고, 금리 인하 기대가 현실화되고, 지정학 리스크가 실질적으로 완화될 때, 그 돌파는 의미 있는 추세 전환 신호가 될 수 있습니다. 숫자가 아니라 조건을 보는 것이 오래 살아남는 사람들의 공통점이라는 생각이 들었습니다.
지금 시장에 들어가야 할지 고민하고 있다면, 구간을 나누고 확률로 접근하는 방식을 한 번 생각해 보시길 바랍니다. 저는 이번에는 한 번에 들어가지 않기로 했습니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.